Korzystając z wolnego przepływu środków pieniężnych do kapitału własnego (FCFE), możesz zmierzyć zdolność firmy do wypłaty dywidendy akcjonariuszom, zabezpieczenia dodatkowego zadłużenia i zwiększenia inwestycji w firmę. FCFE odzwierciedla środki pieniężne dostępne dla zwykłych akcjonariuszy po odjęciu obliczonych kosztów operacyjnych, podatków, spłat zadłużenia i wydatków wymaganych do utrzymania produkcji. FCFE firmy może opisywać mocne i słabe strony firmy, a także jej zdolność do generowania trwałych dochodów. FCFE jest obliczana poprzez badanie różnych kont w bilansie lub sprawozdaniu z sytuacji finansowej w celu uzyskania dokładnej oceny przepływów pieniężnych firmy.
Krok
Część 1 z 2: Zrozumienie FCFE
Krok 1. Poznaj podstawy obliczeń FCFE
Istnieje kilka ogólnych wzorów określania liczb FCFE, ale w ramach tych wzorów różni analitycy dyskutowali o tym, które dane wejściowe wybrać podczas interpretacji danych. Ponieważ FCFE reprezentuje gotówkę po odliczeniu wydatków, płatności i „wydatków wymaganych do kontynuowania produkcji”, musisz określić, które z tych „wydatków” są sklasyfikowane. Pomyśl o swoim życiu jako o przykładzie, który ułatwi zrozumienie…
- Na przykład, jeśli zestawiasz swoje dochody osobiste w okresie trzech miesięcy, zarabiasz kwartalne zarobki. Teraz, jeśli chcesz poznać FCFE dostępne na koniec tego okresu, odejmiemy Twój dochód od Twoich wydatków.
- Płatności czynszu i kredytu hipotecznego, spłaty zadłużenia, podatki i inne podobne wydatki są stałe. Jeśli będziesz kontynuować działalność, koszty te będą nadal opłacane. Dlatego te wydatki należy wziąć pod uwagę, aby zmniejszyć dochody.
- Czasami jednak konto jest częścią zdolności do zysku dla określonej jednostki biznesowej. Trudne jest to, gdy skupiamy się na „wydatkach” na utrzymanie produkcji.
- Na przykład wyobraź sobie koszt członkostwa w siłowni. Jeśli jesteś dentystą, trening na siłowni jest opcją, ale nie będzie to miało dużego wpływu na Twój potencjał zarobkowy. Jeśli jednak jesteś kulturystą, członkostwo w centrum fitness jest bezpośrednio związane z potencjałem zarobkowym. Jeśli twoje członkostwo nie jest opłacane, twoje dochody również mogą się zmniejszyć. Tak więc ten wydatek należy uwzględnić jako odliczenie od dochodu, aby zmniejszyć FCFE.
Krok 2. Zrozum rolę analityka
Analitycy określają, czy koszty reinwestycji i kapitał są wymagane do utrzymania i/lub zwiększenia zysków firmy. Obejmuje to analizę danych i kreatywne myślenie.
Na przykład, jeśli firma ograniczy zakupy sprzętu, wydatki zmniejszą się w krótkim okresie, ale w długim okresie wzrost zmniejszy się, a nawet zniknie. Dobry analityk również to rozpozna i zareaguje. Ewentualnie sprzedając swoje udziały w firmie
Krok 3. Naucz się formuły FCFE
Istnieje kilka sposobów obliczania FCFE bezpośrednio lub pośrednio. Jednak najbardziej bezpośrednią formułą jest: = NI + NCC + Int x (1 – Stawka podatkowa) – FCInv – WCInv + Zadłużenie netto. Zmienne te zostaną wyjaśnione w następujący sposób.
- NI: Dochód netto (dochód netto). Jest to całkowity zysk firmy po odliczeniu wszystkich dochodów o wszystkie wydatki i podatki za określony okres rozliczeniowy.
- NCC: Opłaty bezgotówkowe (Opłaty bezgotówkowe). Są to wydatki odliczające dochód, które nie wymagają płatności gotówkowych w okresie, którego dotyczą. Na przykład amortyzacja w bieżącym okresie z tytułu kosztów wytworzenia w poprzednim okresie.
- Int: Przychody z odsetek (Przychody z odsetek). Dochód ten otrzymuje pożyczkodawca kapitału. Dochód ten obejmuje odsetki otrzymane od dłużnika od pożyczki. Ta zmienna zwykle odnosi się do firmy finansowej.
- FCInv: Nakłady na środki trwałe. Są to zakupy dokonywane przez firmy, które są potrzebne do utrzymania lub poprawy działalności i wydajności, na przykład zakup nowych statków dla firmy transportowej.
- WCInv: Inwestycja Kapitału Obrotowego (Inwestycja Kapitału Obrotowego). Wartość tę uzyskuje się odejmując aktywa obrotowe firmy (środki pieniężne, zapasy i należności) od jej zobowiązań bieżących (dług krótkoterminowy i zobowiązania handlowe). Liczba ta będzie miarą zdolności firmy do pokrycia kosztów zapadalności i obejmuje kwotę środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych dostępnych do reinwestycji i rozwoju działalności.
- Pożyczki netto lub pożyczki netto. Liczba ta jest obliczana przez odjęcie kwoty głównej pożyczki zapłaconej przez firmę i liczby pożyczek udzielonych w tym samym okresie. Innymi słowy, pożyczka netto = kwota pożyczki – wypłacona kwota główna. Jeśli firma zaciąga więcej pożyczek niż dokonanych płatności, więcej gotówki jest dostępne do przekazania akcjonariuszom.
Krok 4. Zrozum, kiedy należy używać FCFE
FCFE nie zawsze jest najlepszą metodą analizy, ale można uzyskać wyobrażenie o dostępności i wykorzystaniu gotówki, jeśli dla badanej firmy są odpowiednie:
- Firma zarabia
- Stabilny dług korporacyjny
- Skupiasz się na wycenie kapitału firmy.
Część 2 z 2: Obliczanie FCFE
Krok 1. Uzyskaj informacje o firmie
Rachunki dochodów, sprawozdania z przepływów pieniężnych oraz sprawozdania z sytuacji finansowej spółek publicznych powinny być dostępne w samych spółkach, a także w organizacjach takich jak IDX.
- Dokumenty te dostarczą najważniejszych informacji do obliczania FCFE.
- Inne informacje, które można uzyskać w celu uzyskania bardziej szczegółowego obrazu wzorców wydatków firmy, będą również przydatne w przeprowadzeniu analizy.
Krok 2. Znajdź najnowszy dochód netto firmy
Zwykle tę liczbę można znaleźć na dole rachunku zysków i strat.
Załóżmy na przykład, że dochód netto ABC wynosi 2 000 000 USD
Krok 3. Dodaj wydatki bezgotówkowe
Koszty te obejmują amortyzację i amortyzację. Te dwa wydatki są zwykle wymienione w rachunku zysków i strat. Można go jednak również znaleźć w rachunku przepływów pieniężnych. Ten wydatek zmniejsza zysk, ale nie zmniejsza gotówki.
- Wydatki te są dodawane, ponieważ nie odzwierciedlają rzeczywistych nakładów pieniężnych, a zatem środki te są teoretycznie nadal dostępne jako kapitał własny dla akcjonariuszy.
- Załóżmy, że firma ABC ma w tym roku 200 000 000 USD w wydatkach niepieniężnych
- 2 000 000 000 IDR + 200 000 000 IDR = 2 200 000 000 IDR
Krok 4. Zmniejszenie stałych nakładów inwestycyjnych
Musisz zmniejszyć wydatki, które firma potrzebuje, aby kontynuować i zwiększyć jej wydajność (np. nowy sprzęt).
- Wartość tę można oszacować za pomocą wartości „nakładów kapitałowych” w rachunku przepływów pieniężnych firmy.
- Załóżmy, że firma ABC ma stałe nakłady inwestycyjne w wysokości 400 000 USD.
- 2 200 000 000 IDR - 400 000 000 IDR = 1 800 000 000 IDR.
Krok 5. Odejmij wartość inwestycji kapitału obrotowego
Każda firma musi mieć środki na swoją codzienną działalność. Fundusz ten jest inwestycją kapitału obrotowego. Możesz to oszacować na podstawie bieżących aktywów i bieżących zobowiązań firmy w najnowszym sprawozdaniu z sytuacji finansowej.
- Odejmij aktywa bieżące firmy od jej bieżących zobowiązań. Wyniki pokażą, ile pieniędzy firma ma na codzienne wydatki, zarówno nieoczekiwane, jak i nieoczekiwane.
- Ta liczba może być miarą krótkoterminowej kondycji finansowej firmy. Firmy, które nie mają dodatniego kapitału obrotowego, zwykle nie wytrzymują długo.
- Z drugiej strony nadmierny kapitał obrotowy wykazuje oznaki nieefektywności, co oznacza, że firma nie inwestuje nadwyżek środków w celu zwiększenia zysków.
- Załóżmy, że firma ABC zainwestowała w kapitał obrotowy 200 000 USD.
- 1 800 000 000 IDR - 200 000 000 IDR = 1 600 000 000 IDR.
Krok 6. Dodaj pożyczki netto
Dodaj dodatkowe środki, które firma posiada z tytułu udzielania pożyczek. Określa się to, odejmując kwotę spłaconego długu od kwoty pożyczki udzielonej w tym samym okresie obliczeniowym.
- Aby zakończyć obliczenia, porównaj dane dotyczące zadłużenia w sprawozdaniu z sytuacji finansowej firmy. Odejmij kwotę należną na początku okresu od liczby na końcu okresu. Liczba dodatnia oznacza, że zadłużenie netto wzrosło, a liczba ujemna oznacza, że zadłużenie netto spadło.
- Załóżmy, że firma ABC pożyczyła w tym roku 500 milionów dolarów.
- 1 600 000 000 IDR + 500 000 000 IDR = 2 100 000 000 IDR
- Tak więc FCFE firmy wynosi 2,1 mld IDR
Krok 7. Przeanalizuj swoje wyniki
Powodem wykonania tych obliczeń jest usunięcie kont, które nie odzwierciedlają rzeczywistości. Wyniki te pozwalają określić, ile gotówki faktycznie wpływa, a co faktycznie wychodzi. Dzięki temu możesz dowiedzieć się, jakie środki mogą zostać przekazane inwestorom firmowym.
- Wykwalifikowani analitycy mogą wykorzystać te informacje do wykrycia błędnie wycenionych par (np. określić, czy firma jest przeszacowana lub niedoszacowana przez inwestorów) i odpowiednio dostosować jej wartość.
- Poszukaj ciągłego niedopasowania między FCFE a stopą wypłaty dywidendy. Wskazuje to na dostępność dodatkowej gotówki w rękach firmy, na którą analityk powinien zwrócić uwagę. Może to być pozytywny sygnał, ponieważ oznacza to, że firma ma środki/gotówkę do inwestowania, dystrybucji odkupów, zwiększania dywidend lub ochrony przed potencjalną recesją.
- Z drugiej strony, jeśli dywidenda przekracza FCFE, ciągłość dywidendy może być problematyczna.
